上市房企扎堆再融资背后的玄机

房企再融资是否出现松动迹象？近日绿地集团借壳金丰投资带给市场许多联想空间。继2013年三季度，新湖中宝公布再融资预案，截至日前，已经有40家左右上市房企发布再融资预案，仅现金认购的额度就达到近900亿元，反映了目前亟待政策开闸的房企融资规模。

自2010年以来，作为房地产调控政策的一部分，房地产企业的上市、再融资和并购重组已经停滞近四年时间。基于金丰投资重组案例，证监会突破了地产股“不得借壳”的惯例，有业内人士猜测，下一步监管层可能在地产重组、房企再融资、房企A股上市等方面予以开闸。

天津财经大学副院长丛屹教授此前称，结构性放开再融资不是原因，而是结果，是大房企对于资金需求量的扩大导致再融资的放开。“钱荒”让很多银行收紧房贷，有的商业银行分行给下面支行的房贷指标只有几百万元。在房地产大周期下行的背景下，利润靠“囤地和涨价”的时代已经一去不复返，房企生存和发展只有靠“适销对路”和“加快周转”。对于资金密集型的房地产行业来说，拓宽资金来源并不是一帆风顺，这就需要再融资结构性开闸。

早在2010年4月，国务院发出通知，要求加强对房地产开发企业购地和融资的监管。对存在土地闲置及“炒地”行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。一边是证监会多次表态不会对上市房企再融资松绑，一边却是上市房企不断采取“逼宫”姿态，再融资的队伍在不断扩大。上市房企集体闯关式的推出再融资计划玄机何在？一方面，上市房企想试探本届政府对房地产调控真实态度；另一方面，目前全国房地产成交量大幅萎缩，楼市拐点已经临近。上市房企扎堆集体推出再融资的计划，意在向市场宣布，坚定看好国内房地产后市,意图打消民众对房价下跌的预期。

上市房企的再融资的放开，有利于房企借道“棚户区改造”机会进入重点城市的中心区域市场，可能会带来新的投资和市场布局开发机会。作为一个资本密集型行业，过去三年，不少房企通过房地产信托、基金或私募的形式募集资金，这三种资金募集方式成本逐渐攀高，房企只能接受高企的融资成本，否则难以得到资金。因此，再融资本身的种种优势让房企趋之若鹜。一方面，作为股权融资，能够长期稳定地获取融资资金；另一方面，从财务角度分析，它的资产负债率相对也是比较优化，能够降低负债率。

上市房企通过股权再融资，除了发行费用之外，几乎无需再支付其他融资费用，这比向银行贷款、信托等融资方式要划算得多，融资成本无疑将大幅下降。有业内人士认为，恢复部分房企的再融资功能，与中央近期会议提出的“促进房地产市场平稳健康发展”的基调是一致的。目前中央正牵头制定房地产调控的长效机制，其中一项内容就是增供应、保刚需，从根本上缓解供需矛盾。如今之所以有多家上市房企公布融资计划，表明上市房企已经捕捉到某种信号。

不过，由于房地产业极善资金腾挪，一旦放开再融资，不仅资金监管是个难题，更重要的是，如果一些房企将原本用于补充流动资金的钱用于买地，而依靠融资来补充流动性，势必推动房地产投机热潮，最终导致房价难以控制。

房地产调控政策向何处去，不仅关系到公众切身利益，也直接关系到宏观调控的成败，关系到经济结构调整的成败。只有不折不扣地执行房地产市场的调控政策，坚决抑制投机投资性需求，才能切实防止房价反弹。因此，对融资需求的控制是房地产调控的应有之义。

吴学安(江苏 职员）