美证交会控高盛“欺诈” 华尔街投行齐辩护2010-04-20面对SEC的指控，高盛说，“作为撮合客户的做市商（Market Maker），我们只是做了应该做的事。”
一边是衍生产品交易部门的大客户想做空一只CDO，一边是固定收益部门的客户们想购买CDO。两大客户的利益截然相反，互相冲突。但在华尔街投行的眼中，只要带来生意，两个方向上的客户一样重要。所以，高盛高声抗辩自己“无辜”。而华尔街投行人士，则大多对高盛表示支持和辩护。
星期五的跳水行情
美国当地时间4月16日，星期五，上午10∶32，美国投资银行高盛集团的股价突然出现跳水行情。
两个小时之内，高盛股价从181.71美元开始，大幅跳水至160美元附近，日跌幅高达12%。同时，单日成交量从三个月平均量的1366万股，一路狂升到1.02亿股，放大10倍左右。短短几个小时，高盛蒙受了金融危机爆发以来的最大单日跌幅，市值消失了近120亿美元。
美股和欧股受拖累大幅下挫，道指下跌1.13％，创自2月初以来单日最大跌幅；纳指下跌1.37％；标准普尔500指数跌幅1.61％。欧洲主要国家的重要股指中，德国DAX指数下跌1.8％，法国CAC40指数下跌1.9％，英国富时100指数跌1.4％。
除股市以外，高盛涉嫌欺诈的消息还对大宗商品市场造成冲击，纽约主力原油期货合约当天大跌2．4％，创两个多月来的最大单日跌幅。而纽约主力黄金期货合约也下挫2％，收于1137美元／盎司。
高盛跳水的源头很快被找到。当天，美国证交会起诉高盛集团以及高盛集团的一位副总裁，指控的理由是：其在CDO交易中，有“证券欺诈”的嫌疑。
有分析称，被SEC起诉对高盛的信誉造成严重打击，一旦高盛与证交会对簿公堂，将是自1980年代“垃圾债券大王”米尔肯内幕交易案以来，华尔街与监管部门的最大冲突。
“左手销售，右手做空”
美国证交会的起诉材料显示，著名的鲍尔森基金（Paulson Co.）支付了一笔费用，让高盛为其定制一款衍生产品——通过这只定制产品，鲍尔森基金可以去“做空”结构性信用产品。
随后，高盛发行了一只名为ABACUS2007-AC1（简称ABACUS）的CDO衍生产品。其营销材料上宣称，这只产品底下的基础房贷产品（RMBS）是由ACA管理有限责任公司（简称ACA）从市场上的住宅房产品贷款中挑选出来的。ACA公司被认为是一家对RMBS市场的信用风险和产品具有专长的公司。
但是，高盛没有明确告知客户，鲍尔森基金正在做空同样的一只产品，有可能从这只产品的价格下降中获得利益。美国证交会指控说，鲍尔森基金主动“帮忙”，介入了这些RMBS产品的挑选过程。
同时，鲍尔森基金购买了针对这些产品的信用互换产品（CDS），赌这些产品会出事。 打个比方来说，就是高盛故意从市场上买了劣质的“面粉”（RMBS），做成“面包”（CDO）出售给客户。而“打赌”这些倒霉的客户吃了面包会上吐下泻的鲍尔森基金，则通过购买这些客户的“健康险”产品，赚了很多钱。
美国证交会起诉说，主要构建ABACUS这只CDO产品的高盛副总裁Fabrice Tourre，没有在任何市场材料中说明，鲍尔森基金在这只CDO产品上有“做空”的头寸。Fabrice Tourre也承认，他误导第三方的ACA公司相信，鲍尔森基金在这只CDO产品上投资了2亿美元，因此鲍尔森基金参与到这个产品的选择过程中，是与ACA的主要利益相符合的。美国证监会指出，事实上这两者的利益是完全冲突的。
证交会的材料指出，这一单交易完成于2007年4月26日。鲍尔森基金为这只CDO产品，向高盛支付了1500万美元。到2007年10月24日，这只CDO产品中，83%的按揭贷款产品被下调评级。同时，17%的产品被列为“负面观察”产品。到2008年1月29日，99%的产品都被下调了评级。投资这项CDO产品的机构投资者们，据信损失了10亿美元。
美国证交会认为，在出售这只产品时，其实高盛心里清楚其前景如何。2007年2月11日，高盛信用结构产品部门的负责人给Tourre写了一封电邮，其中说到：“CDO业务已经烂了，我们没有多少时间了。”
“这项产品很新很复杂，但这种欺骗和（利益）冲突则很陈旧很简单。”美国证交会执行部门主任Robert Khuzami说，“高盛允许一个客户做空CDO产品，这些CDO是一个投资组合中的重要组成部分。同时，高盛又告诉投资者们，这些证券产品是由一家独立以及公正的第三方机构来选择的。”
美国证交会认为，这种“左手销售，右手做空”的行为，明显有“欺诈”之嫌。
据报道，投资该CDO产品的倒霉的机构投资者中，最大的是荷兰银行，而不小心收购了荷兰银行的苏格兰皇家银行（RBS）则是最后的出血者。RBS付了8.41亿美元给高盛，而高盛则将这笔款项最后转移支付了鲍尔森基金。据说，RBS正在考虑起诉高盛。
对于作为“做市商”的高盛来说，在这单10亿美元的交易中，其实只赚了1500万美元。但是，在两年后的这个黑色星期五，一天之内，其市值损失就高达120亿美元。真可谓得不偿失。
华尔街投行：为高盛辩护
高盛被SEC起诉的消息传出后，本报记者在第一时间采访到的诸多华尔街投行人士，都对高盛表示同情和支持，或者为其辩护。
“这种事情人人在做，其它投行也都做了不少类似的业务。”一位不愿透露姓名的高盛美国某交易部门的董事总经理说。
高盛中国前副董事长胡祖六在接受本报记者采访时指出，在高盛内部，衍生产品部门与结构性信用产品等部门之间，有严格的防火墙。也即，从理论上说，销售CDO产品的部门“应该不知道”一家客户正想要做空某产品，而同一家公司的衍生产品部门正在给其制作相关方案。
“投资银行的主要业务，其实就是根据客户的个性化需要，‘攒’一个产品出来。”德意志银行衍生品部门的董事总经理Hubert Li接受本报记者采访说，“投行只是撮合双方交易，自己本身并不在中间赚钱，或者承担任何的风险。”
也就是说，高盛作为一个经纪商，给鲍尔森基金度身定制相关的衍生产品，是经纪商的本职工作。
不过，也有人有不同意见。
“说有严格的防火墙是不现实的。硬要说结构信用性产品部门的销售部一点都不知道有对冲基金客户要做空相关的产品，其实是不太可能的。”一位在华尔街投行固定收益部门工作的女士指出。她的本职工作就是在固定收益部门里从事CDO产品交易。
“这个市场很小。有时候市场数据虽然不会指出具体的买家卖家，但大家都可以猜出背后是谁。更重要的是，购买这些CDO产品的不是业余投资者，都是专业的机构投资者。他们都有专业分析能力，也都知道评级公司的评级只能做参照。” 她说，“最重要的是，机构投资者的行为是要为自己负责的。”
“秋后算账”：或许不止一起
高盛除了高声抗辩自己是“无辜的”，也应早就对“山雨欲来”之势有预感。
据美国媒体报道，高盛早在9个月之前就已收到SEC相关人士将对其起诉的警告，但高盛没有在例行公告中向投资者公布该信息。
目前，市场开始相信，SEC正在对金融危机中大型投行和金融机构扮演的角色进行调查。
“本委员会将继续调查投行及其他机构在房地产市场开始显露疲软迹象时与房地产市场结构化复杂金融产品有关的运作方式。”SEC结构化新产品部门的主管肯尼斯·伦奇在起诉书中的表态加剧了市场的担心。
美国当地分析师认为，“欺诈门”事件对高盛乃至华尔街的影响很大。虽然结果很可能是高盛与SEC达成和解，并支付数亿美元了事，但是这样的事例或许会不止一起。随着对金融危机“秋后算账”的继续进行，将来或将有更多银行面临类似起诉。这就意味着，美国监管层对金融机构的监管将更加严格，而不再是“雷声大雨点小”。自金融危机以来，虽然早有声音指责高盛对金融危机推波助澜，但这些指责没有过硬的依据，也从来没有导致调查或起诉。
美国总统奥巴马上周六的表态也与这一市场预期吻合。奥巴马在讲话中督促美国国会通过更为严格的金融业监管措施。
“现在我们不采取行动，导致金融危机的系统就会带着相同的漏洞和弊端继续运行。”奥巴马说，“如果我们不试图改变招致危机的原因，我们注定将重蹈覆辙。”
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' />巴菲特一日缩水10亿美元2010-04-19
截至4月16日收盘，高盛在美国纽约证券交易所交易的普通股股价下跌至160.70美元。巴菲特持有的高盛认股权证的市值也较前一天的30.1亿美元下滑近34%，目前仅剩19.9亿美元。
高盛股票一日内让巴菲特缩水10亿美元
高盛集团卷入“欺诈门”的消息不仅令该公司股价在4月16日的交易中大跌，同时也使“股神”巴菲特持有的高盛认股权证的市值在一日之内大幅缩水10.2亿美元。不止如此，此次“欺诈门”也令一向力挺高盛“稳健诚信”的巴菲特颜面扫地。
这笔认股权证是巴菲特在2008年9月通过向高盛投资50亿美元购买其优先股股权获得的。根据交易合约，持有该权证的巴菲特可以在2013年10月1日前的任意时间里以每股115美元的行权价格买进高盛普通股。
截至4月16日收盘，高盛在美国纽约证券交易所交易的普通股股价下跌至160.70美元。巴菲特持有的高盛认股权证的市值也较前一天的30.1亿美元下滑近34%，目前仅剩19.9亿美元。
不过对于身价高达470亿美元的巴菲特来说，赔钱事小，名誉受损才更严重。长期以来巴菲特始终对华尔街持有批评态度，但唯独对高盛集团在金融危机中的表现大加赞赏。上周早些时候，伯克希尔的一名主管奥尔森在接受采访时曾表示，巴菲特当初决定对高盛集团进行投资，不只是因为相信高盛集团的实力，还因为相信它的诚信度。
“我打赌他一定不高兴。”专门研究巴菲特的美国大学Kogod商学院教授杰拉德·马丁表示，“巴菲特一直希望确保公司管理层做正确的事。”
下月初巴菲特执掌的投资旗舰伯克希尔哈撒韦公司将召开年度股东大会，届时他将回答股东们的自由提问，外界预计“股神”对高盛一案的表态将成为市场关注焦点。
' />高盛涉嫌金融欺诈被起诉 市场遭遇重创2010-04-19刚刚从金融危机中得到喘息的高盛暴露出如此严重的问题，令市场信心大受打击。16日美国市场出现暴跌，三大股指在7个交易日内首次全线下挫，跌幅均逾1%。国际原油及黄金价格跌幅超过2%。但具有避险功能的美元上扬，当日美元指数涨0.35%，至80.76点。
美证券交易委员会16日称，高盛资深副总裁法布里斯·图尔未如实披露有关一种次级抵押贷款相关金融产品的重要信息，从而令投资者蒙受损失。
根据这一诉讼，著名基金经理约翰·保尔森旗下对冲基金公司2007年向高盛支付约1500万美元，让其设计并销售一种基于次贷业务的抵押担保债券（CDO）。但高盛未向投资者披露有关该CDO的关键信息，尤其是有关一只大型对冲基金在资产组合选择过程中的作用以及该对冲基金作空CDO的事实。这笔交易令保尔森足足赚进10亿美元，而投资者蒙受超过10亿美元的损失。
高盛16日连续发表两份声明进行反击。声明称，该集团对SEC“在法律上和事实上完全没有依据”的指控表示“失望”，同时提出高盛本身在这项交易中损失9000万美元，并且在交易过程中已经作出详尽的信息披露。
高盛给市场带来负面打击，而美国银行、通用电气等企业发布的一连串令人失望的业绩又加剧了悲观情绪。16日美国市场被恐慌性抛盘笼罩。用于衡量市场信心的芝加哥期权交易所恐慌指数VIX当日急升15．5％，美国股市重挫至逾两个月来最低点，原油价格亦受打压。与此同时，美元大幅走强。
16日纽约股市六连阳后转阴。截至收盘，美国三大股指平均跌幅1.37%。高盛集团大跌13%，按美元计算的单日跌幅为有史以来的最高水平。美国银行则成为当日表现最差的道指成份股，暴挫5.5%。
除了美股，大宗商品表现亦不佳。纽约商品期货交易所期金16日收低2%至每盎司1136.90美元。国际原油价格下挫2.7%至每桶83.24美元。但具有避险功能的日元和美元走势出现上扬。16日纽约汇市尾盘，美元兑加元汇率大幅上扬逾1.3%，创3月31日以来最高水平；美元兑澳元涨幅超过0.8%；美元兑欧元上扬约0.5%。日元兑欧元大幅上扬约1.5%；兑美元亦上扬约1%。
' />美证交会指控高盛欺诈投资者 全球市场受挫2010-04-19两家公司“巧唱双簧”欺骗投资者
据《华尔街日报》17日报道，美国证券交易委员会称，高盛打包并营销了一种与次级住宅用不动产抵押贷款担保证券表现挂钩的合成式债权抵押证券(CDO)。高盛未向投资者披露有关该CDO的关键信息，尤其是有关一只大型对冲基金在资产组合选择过程中的作用以及该对冲基金作空CDO的事实。
高盛公司在这只被称为“A bacus 2007-A C1”的次级抵押贷款证券上误导投资者，导致投资者相信这支证券是由客观的第三方选择的。这个第三方就是美国大型对冲基金公司———保尔森对冲基金公司(Paulson & Co.)，经理名叫约翰·鲍尔森。因此高盛与这家公司勾结，通过卖空的手段，从中获利，而美国证交会指控布里斯·图尔对这起欺诈案负主要责任。
证交会称，为这项交易，保尔森对冲基金公司在2007年向高盛支付了约1500万美元的设计和营销费用，但投资者因此蒙受的损失超过10亿美元。
美国金融分析师迪克·博韦近日向媒体分析了高盛公司违法之处：对于同一个投资产品，“政府所禁止的是，你不能告诉投资者‘这是你应该买的’，与此同时，又告诉第三方‘这是你应该卖的’”。而高盛的所为正是与Paulson & Co.唱起了双簧。
金融市场以及国际大宗商品价格当天反应剧烈。标准普尔500指数下属的金融分类指数创下最大跌幅。高盛集团下跌23.57美元，至160.70美元，跌幅高达13%，为该公司有史以来单日最大跌幅。道琼斯指数下挫125点。用于衡量市场信心的芝加哥期权交易所恐慌指数V IX急升15.5%，全球股市普跌，原油、黄金等商品期货下挫，投资者避险情绪升温，美元大幅走强。
高盛连发两份声明高调辩解
记者从高盛公司官方网站了解到，16日高盛连续发表两份声明，表示对美国证交会“在法律上和事实上完全没有依据”的指控表示“失望”。并且列举了四项理由：一是高盛公司自身也在此次交易中蒙受损失，损失金额高达9000万美元，认为公司不会笨到做“赔本买卖”。二是高盛公司已经向投资者披露了详实的信息。“我们向此次交易的两位投资方———德国大型银行、CD O市场的资深企业IK B以及A CA资本管理公司都提供了大量与资产中基本抵押贷款证券有关的信息。”三是这是此交易的最大投资方A CA负责资产组合的选择。
最后，“证交会指控本公司的依据是我们没有向交易一方透露谁是交易的另一方。依照正常的商业运作模式，做市商不能向卖家透露买家的身份，反之也不能向买家透露卖家身份。”高盛否认向A CA透露过保尔森是一个长期投资方。
诉讼前景难料
尽管一些分析认为，美国证交会对高盛的诉讼将推动奥巴马所主张的美国金融机构改革，但是也有分析师对此并不看好。
前美林著名分析师、美国商业内幕网创始人亨利·布洛杰特发表评论文章说，美国证交会证据不足，未来证交会与高盛很有可能达成和解，高盛会“破财消灾”，支付数亿美元了事。
另据美国《华尔街日报》17日报道称，美国证交会将对在国际金融危机爆发前出售以抵押贷款为担保的债权抵押证券(CD O )的华尔街企业展开认真调查，看其是否进行过与高盛集团类似的C D O交易。
另外，德国媒体称德国政府也可能对高盛进行法律诉讼。默克尔政府一位发言人对此表示了确认，在此次高盛涉嫌欺诈案中，“我们首先必须看到(交易)文件并对其评估，然后采取法律手段”。
据悉，在此次案件中，德国大型银行IKB购买了数额巨大的抵押证券，导致2007年该银行高达47.3亿美元的重大损失。结果是IK B银行成为2007年信贷危机的首批殉葬者。
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