怎么看“索罗斯警示”

在今年的博鳌论坛上，有些学者和企业家仍然坚持中国经济仍然有硬着陆的风险，其中美国著名投资家索罗斯就是其中的代表。他认为，由于中国的影子银行、政府融资平台及房地产信贷引发的坏账风险浮现，中国会出现类似美国次贷危机的情况，另外由于投资的减少、生产的减慢和经济增速的放缓影响了消费者信心，消费者变得更加谨慎，在家用消费这方面将会同时出现放慢的倾向，银行体系也可能遇到麻烦，因此中国经济硬着陆风险提高。于是，索罗斯建议中国新的增长模式需要靠家庭消费拉动转型。

索罗斯的警示当然有一定的道理，也值得我们考虑。但是我个人认为，索罗斯还是不太了解中国，他的逻辑存在问题，所以他提出的所谓“中国经济存在硬着陆的风险”，事实上可能性很小。为什么中国经济硬着陆可能性很小？我认为主要有如下理由：

中国的情况不同于美国。美国次贷危机的出现，是因为前美联储主席格林斯潘长期执行宽松货币政策，金融监管减弱，而没有实力和信用的次级贷款机构汗牛充栋，房地产泡沫最终压垮了那些次贷机构和不少商业银行。中国的房地产贷款主要依靠商业银行，几乎不存在次贷机构（地下钱庄除外），由次贷机构引发的危机不可能出现。

中国影子银行的风险确实存在，但是政府已经高度关注。即使影子银行触及既得利益群体，而且影子银行的迅速扩张说明既得利益群体可能与银行有所关联，但是，毕竟没有根本上影响四大国有商业银行和10多个资质比较好的上市中小商业银行。强化金融监管和信息公开有可能防止影子银行风险的蔓延。

中国监管层已经觉察到风险，开始阻止泡沫破裂并缓解其压力。2008年全球金融危机爆发以来，中国金融监管层做了相应的功课，不仅动用了大量的金融资源，而且从技术上防微杜渐，在银行信贷、房地产风险等方面建立了相应的预警机制和应急措施，这有利于降低金融风险和实现经济软着陆。

笔者并不是十分担心影子银行风险和房地产泡沫风险，而是更关注地方债务风险。因为地方政府的保护，地方债务风险不仅有扩大的趋势，而且很不透明，使得监管失效。这才是中国需要高度关注的潜在金融风险和危机！

（何维达 作者为北京科技大学教授）