“铁总”上市之路任道而重远

3月5日，全国人代表、中国铁路总公司总经理盛光祖在参加十二届全国人大三次会议江苏代表团审议后接受记者采访表示，“条件具备时，铁总会考虑上市，多走市场化道路，并进行混合所有制改革。”（新华社3月5日电）

自从2013年3月铁路政企分开以来，承担债务主体的中国铁路总公司未来会否上市成为资本市场的焦点。对于中国铁路总公司是否会像中石油、中石化、中铁建等“中字头”企业那样上市。“铁总”“掌门人”盛光祖表示，条件成熟后将会上市。

从未来长远发展看，铁路政企改革催生的中国铁路总公司未来的资本市场之路引入关注，但是“铁总”整体上市的前景不被看好，上市难度较大。有关专家普遍认为，“铁总”不可能在短时间内上市，若想早日上市还需破解众多难题。

“两会”上，李克强总理做的《政府工作报告》明确指出，要准确界定不同国企的功能，有序推进和实施混合所有制改革。也就是说，“铁总”整体上市的第一步就是混合所有制改革。铁路系统下面的一些局部铁路线，尤其是高铁，可能会陆续进行混合所有制改革和资产上市，但是在铁路总公司层面，是否进行混合所有制改革还末有定论，从目前情况来看也不太可能进行混合所有制改革。

其次，“铁总”负债累累，金额已突破3.5万亿大关，负债率扩大到60%以上，债务问题已成为“铁总“上市瓶颈的关键问题之一。尽管国家有政策倾斜，大型国企上市可以通过国务院“特批”加快上市节奏，但“铁总”身背巨额债务，恐怕还需政府进行巨额投资，或是合理剥离债务，否则投资者和市场可能会不买账。未来，即使“铁总”实现部分债务分离，但是如何平衡新投资带来的新债务，减少上市后的债务风险也值得认真思考。不过从金融市场整体角度看，“铁总”所承担的债务可能不会成为市场的系统性风险。

再次，“铁总”上市后股市和企业如何获得双赢也值得关注。未来，“铁总”的经营利润以及融资规模，都是上市时需要与股市利益平衡的因素，不能让股市为“铁总”上市“做贡献”。如果“铁总”运营上不能盈利，肯定是不会受到投资者的欢迎。

总体说来，“铁总”上市之路任道而重远，不过“铁总”对铁路投资改革进行根本性变化，让社会投资多渠道参加铁路建设还是值得肯定，也望改革成为铁路行业发展新的催化剂，“铁总”这一老翅也能飞出新路子。(聂文峰)